Qu’est-ce que le test de Howey ?
Le test Howey est un test juridique utilisé aux États-Unis pour déterminer si une transaction constitue un contrat d’investissement et est donc un titre en vertu de la loi fédérale. Le critère a été établi par la Cour suprême des États-Unis dans SEC v. WJ Howey Co. (1946), et elle a depuis été appliquée dans de nombreuses affaires pour déterminer si divers types d’arrangements et d’offres financières sont considérés comme des valeurs mobilières.
Selon le critère de Howey, une transaction doit impliquer l’investissement de fonds dans une entreprise du groupe dans l’espoir que tous les avantages découleront des efforts du groupe. Une transaction est considérée comme un titre si elle satisfait à ces exigences, auquel cas elle est assujettie aux lois et règlements fédéraux sur les valeurs mobilières.
Comprendre les critères d’un titre
Le test comprend trois critères clés qui doivent être remplis pour qu’une transaction soit considérée comme un titre, comme indiqué ci-dessous :
Le premier critère est l’investissement financier, ce qui signifie que les participants à la transaction doivent risquer leur propre capital. Cela comprend à la fois les investissements financiers et en nature.
La deuxième exigence est une coentreprise, ce qui implique que les performances financières des investisseurs sont liées d’une manière ou d’une autre. Cela peut être prouvé en fournissant des preuves de la composition des ressources de l’investisseur ou en s’appuyant sur un tiers pour gérer ses investissements.
Le troisième critère est l’attente de profit uniquement des efforts des autres, ce qui signifie que les investisseurs comptent sur quelqu’un d’autre pour retourner un retour sur leur investissement. Cela peut inclure, par exemple, les bénéfices en tant que gestionnaire tiers ou les bénéfices générés par les efforts d’un groupe ou d’une organisation en particulier.
Hasard? Le même jour que la fusion Ethereum, le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré que les crypto-monnaies de preuve de participation peuvent être considérées comme une sécurité selon le test Howey. https://t.co/D24G9edoc7
– Cointelegraph (@Cointelegraph) 16 septembre 2022
Implications du test Howey pour la crypto-monnaie : sécurité ou non ?
Les implications du test Howey pour la crypto-monnaie sont importantes, car le test fournit un cadre pour déterminer si une offre de crypto-monnaie particulière doit être classée comme un titre en vertu de la loi américaine. Si une offre de crypto-monnaie répond aux critères énoncés dans le test Howey, elle peut être considérée comme un titre et soumise aux lois fédérales sur les valeurs mobilières.
Cela a des implications importantes pour les sociétés de cryptographie et les investisseurs, car la violation des lois fédérales sur les valeurs mobilières peut entraîner des sanctions, des poursuites et nuire à la réputation de l’entreprise. Pour garantir la conformité aux lois fédérales sur les valeurs mobilières, les sociétés de cryptographie doivent examiner attentivement le test Howey avant de créer leurs offres.
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Les jetons qui échouent au test Howey sont considérés comme des outils qui permettent aux investisseurs d’accéder à un futur produit ou service ou sont remboursables à prix réduit. Bien que les jetons utilitaires ne soient généralement pas considérés comme des titres, la SEC a suggéré que la présence d’un cadre de jetons de données ne signifie pas nécessairement qu’un projet est exempté d’être classé comme un titre.
En fin de compte, l’impact du test Howey pour la crypto-monnaie dépendra de la manière dont les régulateurs choisissent d’appliquer le test dans la pratique et de la manière dont les sociétés de crypto-monnaie choisissent de structurer leurs offres pour se conformer aux lois fédérales sur les valeurs mobilières.
Conformité aux lois fédérales sur les valeurs mobilières : ce que les sociétés de crypto-monnaie doivent savoir
Les sociétés de crypto-monnaie doivent connaître les lois fédérales sur les valeurs mobilières aux États-Unis pour garantir leur conformité. Voici quelques points clés à garder à l’esprit :
- Les lois sur les valeurs mobilières s’appliquent aux crypto-monnaies : plusieurs crypto-monnaies sont considérées comme des valeurs mobilières par la Securities and Exchange Commission. Cela signifie que les sociétés de crypto-monnaie doivent se conformer aux lois fédérales sur les valeurs mobilières, y compris les exigences d’enregistrement et de divulgation.
- Les offres de jetons peuvent être soumises aux lois sur les valeurs mobilières : cela peut être considéré comme une offre de valeurs mobilières si une société de crypto-monnaie vend des jetons au public en échange d’espèces ou d’autres actifs. En conséquence, la société devrait se conformer à la réglementation sur les valeurs mobilières, ce qui inclurait le dépôt de l’offre auprès de la SEC.
- L’utilisation des fonds doit être divulguée : une société de crypto-monnaie doit divulguer ses objectifs financiers lorsqu’elle collecte des fonds par le biais d’une introduction en bourse. L’entreprise doit également tenir les investisseurs informés de la manière dont l’argent est utilisé.
- Les plates-formes de négociation peuvent être soumises aux lois sur les valeurs mobilières : la négociation de valeurs mobilières peut inclure des plateformes de négociation de crypto-monnaie qui permettent aux utilisateurs d’acheter et de vendre des jetons. Si tel est le cas, la plate-forme devra déposer un formulaire d’inscription auprès de la SEC et se conformer aux autres réglementations sur les valeurs mobilières.
- Les sanctions en cas de non-conformité peuvent être sévères : des sanctions substantielles peuvent être imposées en cas de non-conformité : une société de crypto-monnaie pourrait faire face à de graves conséquences, telles que des amendes et des poursuites si elle enfreint les lois fédérales sur les valeurs mobilières.
Par conséquent, les sociétés de crypto-monnaie doivent connaître et respecter les lois fédérales sur les valeurs mobilières aux États-Unis. Cela inclut de comprendre si leurs jetons sont éligibles en tant que titres, de divulguer l’utilisation des fonds et de respecter les exigences d’enregistrement et de divulgation.