Le ministre des Finances, Enoch Godongwana, consacrera environ cinq minutes de son discours sur le budget mercredi à Eskom si l’on se fie à l’histoire. Ce sera un joli 300 secondes pour les détenteurs d’obligations.
Quatre mois après que le gouvernement a annoncé qu’il assumerait jusqu’à deux tiers de la dette d’Eskom de 400 milliards de rands, les investisseurs attendent toujours de connaître le montant exact, les conditions et les modalités du transfert.
“Il y a un gros risque de déception”, a déclaré Olga Constantatos, responsable du fonds de dette de Futuregrowth Asset Management basé au Cap, dans une interview. “Ce sera très négatif si le transfert de la dette n’est pas mentionné. Et éventuellement, cela peut être négatif si la solution est très vague et n’a pas la clarté nécessaire.”
Les obligations en monnaie locale de l’Afrique du Sud ont chuté de 5,5 % en février. C’est plus du double de la baisse moyenne de 2,1 % des pairs des marchés émergents de Bloomberg. Le rendement du billet à 10 ans a augmenté de 98 points de base au cours de cette période pour atteindre 11,31 %, le plus élevé depuis le 2 décembre.
La réduction du passif d’Eskom permettra à l’entreprise déficitaire de lever des fonds pour assurer l’entretien de l’usine et renforcer le système électrique. Il y a eu des coupures de courant planifiées chaque jour cette année et pendant 13 mois consécutifs, un record selon les calculs de Bloomberg.
Mais la prise en charge des passifs augmentera le fardeau de la dette totale du gouvernement de près de 5 000 milliards de rands et ses coûts de paiement, qui est le poste de dépenses qui connaît la croissance la plus rapide depuis une décennie environ.
Le rendement de la dette en dollars non garantie d’Eskom venant à échéance en 2028 a augmenté pour la huitième journée consécutive mardi, la plus longue séquence de ce type depuis septembre. Cependant, la mesure du risque de défaut de l’entreprise est restée stable au plus bas de juin 2022.
“Je pense qu’il est de plus en plus reconnu que nous ne pouvons plus tolérer des retards dans la prise des mesures urgentes et audacieuses qui sont nécessaires pour commencer la restauration d’Eskom vers une viabilité financière indépendante”, a déclaré Constantatos.
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